為提升全體員工的專業(yè)技術能力和緊密銜接生物科技時代的發(fā)展步伐，2月18日下午，公司副總經(jīng)理肖強博士，為員工講授“大健康產(chǎn)業(yè)的投資邏輯”。本次交流會將對健康投公司全體員工拓寬專業(yè)視野、提升實務技能有較大幫助。

會上，肖博士為大家?guī)砹送顿Y邏輯的分享。首先是格局的重要性，從投資邏輯上，追求的不光是價值發(fā)現(xiàn)，還需要創(chuàng)造價值，提升企業(yè)價值，最后實現(xiàn)退出。

接著，他為我們分享了一些其在投資學習中的感悟與思考。首先簡單介紹了國內(nèi)股權投資行業(yè)的市場格局與各自特點，同時還用簡單清晰的圖解為我們講解了市場增長的邏輯、市場格局的重要性。此外，還從產(chǎn)品與服務、模式與創(chuàng)新、團隊與執(zhí)行以及風險與回報等方面，講解了投資的關鍵考察點。最后，梳理了系統(tǒng)性思維與框架，即研究、分析與解決問題的基本原則，包括行業(yè)研究的一般思路、分析與解決問題的基本原則、投資和投后的全流程服務以及投資成功的必備條件。

例如在一系列新政策下，蘊藏著商業(yè)模式和管理模式的創(chuàng)新。中國醫(yī)藥創(chuàng)新的特色研發(fā)定價生產(chǎn)成本、研發(fā)費用、銷售成本、國家稅金及企業(yè)利潤構成創(chuàng)新藥定價的主要影響因素，此外，患者支付能力、醫(yī)保、罕見病獨創(chuàng)藥及市場競爭情況也是不容忽視的影響因素。

醫(yī)保影響總結(jié)為一些新的國家基本藥物品種、癌癥、罕見病以及慢性病用藥、兒童用藥等納入醫(yī)保目錄數(shù)量變化不大，但調(diào)入調(diào)出的品種數(shù)量較多，較好地優(yōu)化了藥品結(jié)構，保障水平進一步提升。創(chuàng)新藥在降價納入醫(yī)保后，滲透率及銷量顯著提升；由于談判之后往往贈藥政策會取消，因此實際的價格降幅往往會較公布的談判降幅顯著減少。而談到銷售首發(fā)創(chuàng)新藥公司在沒有能力承擔早期學術推廣時，可以選擇銷售能力較強的大藥廠進行合作，逐步建立起內(nèi)部團隊負責產(chǎn)品的學術推廣。

最后談到醫(yī)療服務的投資前景與趨勢。醫(yī)藥服務上市企業(yè)近年來高于制藥、醫(yī)療器械及醫(yī)療流通這三個平均細分領域水平。從醫(yī)療服務行業(yè)主要產(chǎn)業(yè)鏈來看，除了CRO細分行業(yè)外，在移動醫(yī)療、醫(yī)療AI等輔助醫(yī)療等細分行業(yè)存在較大的市場空間和投資機會。

現(xiàn)在國內(nèi)大型連鎖藥店作為重要的流量入口，有望通過整合海量數(shù)據(jù)，成為健康管理的平臺型服務商，更全面滿足顧客需求。對于投資人而言，如何在高估值高成長的領域獲得收益，就要考慮賽道的位置（細分領域的龍頭往往更好）；標的的稀缺性；當期業(yè)績增長；成長的可持續(xù)性。

肖博士還強調(diào)投資策略即“重團隊、市場、技術、協(xié)同、賦能和退出，不盲從、不扎堆、不追高”；注重團隊實力，格局：戰(zhàn)略性、全球格局和視野；創(chuàng)始人及團隊互補性和合作性；市場產(chǎn)品適應癥范圍和市場空間、靶點的市場規(guī)模及上市后收入預期，變現(xiàn)能力、銷售策略（上市計劃、定價策略、銷售計劃等）。

同時關注有意向的醫(yī)藥企業(yè)的技術先進性和創(chuàng)新性，研發(fā)管線是否豐富、技術先進性及發(fā)展趨勢和被取代性；研發(fā)壁壘、在國際國內(nèi)的領先地位、同類型的研發(fā)進度。

通過本次集中的交流與學習，進一步提高了公司員工的業(yè)務知識水平，更加充分了解大健康產(chǎn)業(yè)的投資邏輯的關鍵要點，為公司下一步發(fā)展拓展了新思路、新方法。?